قیمت فلزات گرانبها خنثی بود. اگرچه قیمت طلا، نقره، پلاتین و پالادیوم از پایین‌ترین سطح اخیر خود بهبود یافته است، اما افزایش نیافته است.
من کارم را در بازار فلزات گرانبها در اوایل دهه ۱۹۸۰، درست پس از شکست مفتضحانه نلسون و بانکر در تلاششان برای انحصار نقره، آغاز کردم. هیئت مدیره COMEX تصمیم گرفت قوانین هانتس را تغییر دهد، که به موقعیت‌های آتی اضافه می‌کرد، از مارجین برای خرید بیشتر استفاده می‌کرد و قیمت نقره را بالا می‌برد. در سال ۱۹۸۰، قانون فقط نقدینگی، بازار صعودی را متوقف کرد و قیمت‌ها به شدت کاهش یافت. هیئت مدیره COMEX شامل معامله‌گران سهام با نفوذ و روسای فروشندگان پیشرو فلزات گرانبها است. بسیاری از اعضای هیئت مدیره با دانستن اینکه نقره در شرف سقوط است، در حالی که به میزهای معاملاتی خود اطلاع می‌دادند، پلک می‌زدند و سر تکان می‌دادند. در دوران آشفته نقره، شرکت‌های پیشرو از طریق فراز و نشیب‌ها ثروت خود را به دست آوردند. فیلیپ برادرز، جایی که من ۲۰ سال در آن کار کردم، آنقدر از تجارت فلزات گرانبها و نفت پول درآورد که سالومون برادرز، موسسه پیشرو در تجارت اوراق قرضه و بانکداری سرمایه‌گذاری وال استریت را خریداری کرد.
از دهه ۱۹۸۰ همه چیز تغییر کرده است. بحران مالی جهانی سال ۲۰۰۸ جای خود را به قانون داد-فرانک سال ۲۰۱۰ داد. بسیاری از اعمال بالقوه غیراخلاقی و غیراخلاقی که در گذشته مجاز بودند، غیرقانونی شده‌اند و مجازات‌هایی برای کسانی که از این خط قرمز عبور می‌کنند، از جریمه‌های سنگین تا زندان در نظر گرفته شده است.
در همین حال، مهمترین تحول در بازارهای فلزات گرانبها در ماه‌های اخیر در دادگاه فدرال ایالات متحده در شیکاگو رخ داد، جایی که هیئت منصفه دو مدیر ارشد جی‌پی‌مورگان را به چندین اتهام، از جمله فریب، دستکاری قیمت کالاها و کلاهبرداری از مؤسسات مالی، مجرم شناخت. این اتهامات و محکومیت‌ها مربوط به رفتار غیرقانونی و آشکار در بازار معاملات آتی فلزات گرانبها است. قرار است یک معامله‌گر سوم در هفته‌های آینده محاکمه شود و معامله‌گران سایر مؤسسات مالی نیز طی چند ماه و سال گذشته توسط هیئت منصفه محکوم یا مجرم شناخته شده‌اند.
قیمت فلزات گرانبها به جایی نمی‌رسد. صندوق سرمایه‌گذاری سبد فلزات گرانبهای فیزیکی ETFS (NYSEARCA:GLTR) چهار فلز گرانبها را در اختیار دارد که در بخش‌های CME COMEX و NYMEX معامله می‌شوند. دادگاهی اخیراً کارمندان عالی‌رتبه این شرکت پیشرو در تجارت فلزات گرانبها در جهان را مجرم شناخت. این آژانس جریمه‌ای بی‌سابقه پرداخت کرد، اما مدیریت و مدیرعامل از مجازات مستقیم فرار کردند. جیمی دیمون یک چهره محترم وال استریت است، اما اتهامات علیه جی‌پی مورگان این سوال را مطرح می‌کند: آیا ماهی از ابتدا تا انتها فاسد است؟
دادخواست فدرال علیه دو مدیر ارشد و یک فروشنده جی‌پی‌مورگان، دریچه‌ای به سوی تسلط جهانی این موسسه مالی بر بازار فلزات گرانبها گشود.
این آژانس مدت‌ها قبل از شروع محاکمه با دولت به توافق رسید و جریمه بی‌سابقه ۹۲۰ میلیون دلاری را پرداخت کرد. در همین حال، شواهد ارائه شده توسط وزارت دادگستری ایالات متحده و دادستان‌ها نشان داد که جی‌پی‌مورگان «بین سال‌های ۲۰۰۸ تا ۲۰۱۸ سود سالانه‌ای بین ۱۰۹ تا ۲۳۴ میلیون دلار داشته است.» در سال ۲۰۲۰، این بانک با تجارت طلا، نقره، پلاتین و پالادیوم، یک میلیارد دلار سود کسب کرد، زیرا همه‌گیری باعث افزایش قیمت‌ها و «ایجاد فرصت‌های بی‌سابقه آربیتراژ» شد.
جی‌پی‌مورگان عضو تسویه حساب بازار طلای لندن است و قیمت‌های جهانی با خرید و فروش فلز به ارزش لندن، از جمله در شرکت‌های جی‌پی‌مورگان، تعیین می‌شود. این بانک همچنین بازیگر اصلی در بازارهای آتی COMEX و NYMEX ایالات متحده و سایر مراکز تجارت فلزات گرانبها در سراسر جهان است. مشتریان شامل بانک‌های مرکزی، صندوق‌های پوشش ریسک، تولیدکنندگان، مصرف‌کنندگان و سایر بازیگران اصلی بازار هستند.
دولت در ارائه استدلال خود، درآمد بانک را به بازرگانان و تجار منفرد گره زد که تلاش‌هایشان به طرز چشمگیری نتیجه داد:
این پرونده سودها و پرداخت‌های قابل توجهی را در طول این دوره نشان داد. این بانک ممکن است جریمه ۹۲۰ میلیون دلاری پرداخت کرده باشد، اما سود حاصل از آن از خسارت بیشتر بود. در سال ۲۰۲۰، جی‌پی‌مورگان به اندازه کافی پول به دست آورد تا بدهی دولت را پرداخت کند و بیش از ۸۰ میلیون دلار باقی ماند.
جدی‌ترین اتهاماتی که سه نفر از اعضای جی‌پی‌مورگان با آن مواجه شدند، RICO و توطئه بود، اما این سه نفر تبرئه شدند. هیئت منصفه به این نتیجه رسید که دادستان‌های عمومی نتوانسته‌اند نشان دهند که قصد و نیت، مبنای محکومیت به توطئه بوده است. از آنجایی که جفری روفو فقط به این اتهامات متهم شده بود، تبرئه شد.
مایکل نواک و گرگ اسمیت داستان دیگری هستند. وزارت دادگستری ایالات متحده در بیانیه مطبوعاتی مورخ 10 آگوست 2022 نوشت:
هیئت منصفه فدرال ناحیه شمالی ایالت ایلینوی، امروز دو معامله‌گر سابق فلزات گرانبها در بانک جی‌پی‌مورگان را به جرم کلاهبرداری، تلاش برای دستکاری قیمت و فریب به مدت هشت سال در یک طرح دستکاری بازار شامل قراردادهای آتی فلزات گرانبها که شامل هزاران معامله غیرقانونی بود، مجرم شناخت.
طبق اسناد دادگاه و شواهد ارائه شده در دادگاه، گرگ اسمیت، ۵۷ ساله، اهل اسکارزدیل، نیویورک، مدیر اجرایی و معامله‌گر بخش فلزات گرانبهای نیویورک جی‌پی‌مورگان بود. مایکل نواک، ۴۷ ساله، اهل مونتکلیر، نیوجرسی، مدیر عاملی است که بخش فلزات گرانبهای جهانی جی‌پی‌مورگان را رهبری می‌کند.
شواهد پزشکی قانونی نشان داد که از حدود ماه مه ۲۰۰۸ تا اوت ۲۰۱۶، متهمان به همراه سایر معامله‌گران بخش فلزات گرانبهای جی‌پی مورگان، درگیر فریب گسترده، دستکاری بازار و طرح‌های کلاهبرداری بودند. متهمان سفارش‌هایی را که قصد لغو آنها را قبل از اجرا داشتند، ثبت کردند تا قیمت سفارشی را که قصد انجام آن را داشتند، به سمت دیگر بازار سوق دهند. متهمان در هزاران معامله کلاهبرداری در قراردادهای آتی طلا، نقره، پلاتین و پالادیوم که در بورس کالای نیویورک (NYMEX) و بورس کالا (COMEX) که توسط بورس‌های کالایی شرکت‌های گروه CME اداره می‌شوند، معامله می‌شوند، شرکت می‌کنند. اطلاعات نادرست و گمراه‌کننده‌ای در مورد عرضه و تقاضای واقعی قراردادهای آتی فلزات گرانبها وارد بازار می‌کنند.
«حکم امروز هیئت منصفه نشان می‌دهد کسانی که سعی در دستکاری بازارهای مالی عمومی ما دارند، تحت پیگرد قانونی قرار گرفته و پاسخگو خواهند بود.» این را کنت ای. پولیت جونیور، معاون دادستان کل از بخش جنایی وزارت دادگستری، گفت. «بر اساس این حکم، وزارت دادگستری ده معامله‌گر سابق موسسه مالی وال استریت، از جمله جی‌پی‌مورگان چیس، بانک آمریکا/مریل لینچ، دویچه بانک، بانک نوا اسکوشیا و مورگان استنلی را محکوم کرد. این محکومیت‌ها تعهد این وزارتخانه را به پیگرد قانونی کسانی که اعتماد سرمایه‌گذاران به یکپارچگی بازارهای کالایی ما را تضعیف می‌کنند، برجسته می‌کند.»
لوئیس کسادا، دستیار مدیر بخش تحقیقات جنایی اف‌بی‌آی، گفت: «در طول سال‌ها، متهمان ظاهراً هزاران سفارش جعلی برای فلزات گرانبها ثبت کرده‌اند و با ترفندهایی دیگران را به معاملات بد سوق داده‌اند.» «حکم امروز نشان می‌دهد که صرف نظر از پیچیدگی یا طولانی بودن برنامه، اف‌بی‌آی به دنبال آن است که افراد دخیل در چنین جرایمی را به سزای اعمال خود برساند.»
پس از یک محاکمه سه هفته‌ای، اسمیت به یک فقره تلاش برای تثبیت قیمت، یک فقره کلاهبرداری، یک فقره کلاهبرداری کالا و هشت فقره کلاهبرداری بانکی مربوط به یک موسسه مالی محکوم شد. نواک نیز به یک فقره تلاش برای تثبیت قیمت، یک فقره کلاهبرداری، یک فقره کلاهبرداری کالا و 10 فقره کلاهبرداری بانکی مربوط به یک موسسه مالی محکوم شد. تاریخ صدور حکم هنوز تعیین نشده است.
دو معامله‌گر سابق فلزات گرانبهای دیگر در جی‌پی‌مورگان، جان ادموندز و کریستین ترونز، پیش از این در پرونده‌های مرتبط محکوم شده بودند. در اکتبر ۲۰۱۸، ادموندز به یک فقره کلاهبرداری در کالا و یک فقره توطئه برای ارتکاب کلاهبرداری در انتقال وجه الکترونیکی، کلاهبرداری در کالا، تثبیت قیمت و فریب در کنتیکت اعتراف کرد. در اوت ۲۰۱۹، ترنز به یک فقره توطئه برای ارتکاب کلاهبرداری و یک فقره فریب در ناحیه شرقی نیویورک اعتراف کرد. ادموندز و ترونز در انتظار صدور حکم هستند.
در سپتامبر 2020، جی‌پی‌مورگان به ارتکاب کلاهبرداری بانکی اعتراف کرد: (1) معامله غیرقانونی قراردادهای آتی فلزات گرانبها در بازار؛ (2) معامله غیرقانونی در بازار آتی خزانه‌داری ایالات متحده و بازار ثانویه خزانه‌داری ایالات متحده و بازار ثانویه اوراق قرضه (CASH). جی‌پی‌مورگان یک توافق‌نامه سه ساله برای تعویق پیگرد قانونی منعقد کرد که بر اساس آن بیش از 920 میلیون دلار جریمه کیفری، پیگرد قانونی و جبران خسارت قربانیان پرداخت کرد و CFTC و SEC در همان روز قطعنامه‌های موازی را اعلام کردند.
این پرونده توسط دفتر محلی اف‌بی‌آی در نیویورک بررسی شد. بخش اجرای احکام کمیسیون معاملات آتی کالا در این زمینه کمک ارائه داد.
این پرونده توسط آوی پری، رئیس بخش کلاهبرداری بازار و کلاهبرداری‌های عمده، و وکلای دادگاه، متیو سالیوان، لوسی جنینگز و کریستوفر فنتون از بخش کلاهبرداری بخش جنایی، رسیدگی می‌شود.
کلاهبرداری بانکی مربوط به یک موسسه مالی، جرمی جدی برای مقامات است که مجازات آن تا ۱ میلیون دلار جریمه و تا ۳۰ سال حبس یا هر دو است. هیئت منصفه مایکل نواک و گرگ اسمیت را به جرم چندین جرم، توطئه و فریب مجرم شناخت.
مایکل نواک ارشدترین مدیر اجرایی جی‌پی‌مورگان است، اما او در این موسسه مالی روسایی دارد. پرونده دولت به شهادت معامله‌گران کوچکی بستگی دارد که به جرم خود اعتراف کرده و با دادستان‌ها همکاری کرده‌اند تا از احکام سنگین‌تر جلوگیری شود.
در همین حال، نواک و اسمیت در این موسسه مالی روسایی دارند که از جمله آنها می‌توان به جیمی دیمون، مدیرعامل و رئیس هیئت مدیره، اشاره کرد. در حال حاضر 11 عضو در هیئت مدیره این شرکت وجود دارد و جریمه 920 میلیون دلاری مطمئناً رویدادی بود که بحث‌هایی را در هیئت مدیره برانگیخت.
رئیس جمهور هری ترومن زمانی گفت: «مسئولیت اینجا به پایان می‌رسد.» تاکنون، باورهای جی‌پی‌مورگان حتی علنی نشده است و هیئت مدیره و رئیس/مدیرعامل در مورد این موضوع سکوت کرده‌اند. اگر دلار در بالای زنجیره متوقف شود، از نظر حاکمیت شرکتی، هیئت مدیره حداقل تا حدودی در قبال جیمی دیمون که در سال ۲۰۲۱، ۸۴.۴ میلیون دلار پرداخت کرد، مسئولیت دارد. جرایم مالی یک‌باره قابل درک است، اما جرایم مکرر طی هشت سال یا بیشتر موضوع دیگری است. تاکنون، تمام آنچه از موسسات مالی با ارزش بازار نزدیک به ۳۶۰ میلیارد دلار شنیده‌ایم، دروغ محض بوده است.
دستکاری بازار چیز جدیدی نیست. وکلای نواک و آقای اسمیت در دفاع از خود استدلال کردند که این فریب تنها راهی بود که معامله‌گران بانکی، تحت فشار مدیریت برای افزایش سود، می‌توانستند با الگوریتم‌های کامپیوتری در معاملات آتی رقابت کنند. هیئت منصفه استدلال‌های دفاعیه را نپذیرفت.
دستکاری بازار در فلزات گرانبها و کالاها چیز جدیدی نیست و حداقل دو دلیل خوب وجود دارد که چرا ادامه خواهد یافت:
آخرین نمونه از عدم هماهنگی بین‌المللی در مورد مسائل نظارتی و قانونی مربوط به بازار جهانی نیکل است. در سال ۲۰۱۳، یک شرکت چینی بورس فلزات لندن را خریداری کرد. در اوایل سال ۲۰۲۲، هنگامی که روسیه به اوکراین حمله کرد، قیمت نیکل به بالاترین حد خود یعنی بیش از ۱۰۰۰۰۰ دلار در هر تن رسید. این افزایش به این دلیل بود که شرکت نیکل چینی با سفته‌بازی روی قیمت فلزات غیرآهنی، یک موقعیت فروش کوتاه مدت بزرگ باز کرد. این شرکت چینی ۸ میلیارد دلار ضرر کرد، اما در نهایت با ضرری حدود ۱ میلیارد دلار از آن خارج شد. این بورس به دلیل بحران ناشی از تعداد زیادی موقعیت فروش کوتاه مدت، معاملات نیکل را موقتاً به حالت تعلیق درآورد. چین و روسیه بازیگران مهمی در بازار نیکل هستند. از قضا، جی‌پی‌مورگان در حال مذاکره برای کاهش خسارات ناشی از بحران نیکل است. علاوه بر این، حادثه اخیر نیکل یک اقدام دستکاری شده بود که منجر به ضرر بسیاری از فعالان کوچکتر بازار یا کاهش سود شد. سود شرکت چینی و تامین‌کنندگان مالی آن، سایر فعالان بازار را تحت تأثیر قرار داد. این شرکت چینی از چنگال قانون‌گذاران و دادستان‌ها در ایالات متحده و اروپا دور است.
در حالی که مجموعه‌ای از دعاوی که معامله‌گران را به تقلب، کلاهبرداری، دستکاری بازار و سایر اتهامات متهم می‌کند، دیگران را وادار می‌کند قبل از انجام فعالیت‌های غیرقانونی، دوباره فکر کنند، سایر فعالان بازار از حوزه‌های قضایی غیرتنظیم‌شده به دستکاری بازار ادامه خواهند داد. چشم‌انداز ژئوپلیتیکی رو به وخامت، تنها می‌تواند رفتارهای دستکاری‌کننده را افزایش دهد، زیرا چین و روسیه از بازار به عنوان سلاحی اقتصادی علیه دشمنان اروپای غربی و آمریکا استفاده می‌کنند.
در همین حال، روابط از هم گسیخته، تورم در بالاترین سطح خود در دهه‌های اخیر، و اصول عرضه و تقاضا نشان می‌دهد که این فلز گرانبها که بیش از دو دهه صعودی بوده است، همچنان به ثبت رکوردهای بالاتر و بالاتر ادامه خواهد داد. طلا، فلز گرانبهای اصلی، در سال ۱۹۹۹ به پایین‌ترین قیمت خود یعنی ۲۵۲.۵۰ دلار در هر اونس رسید. از آن زمان، هر اصلاح قیمت عمده، فرصتی برای خرید بوده است. روسیه با اعلام اینکه هر گرم طلا با ۵۰۰۰ روبل پشتیبانی می‌شود، به تحریم‌های اقتصادی پاسخ می‌دهد. در پایان قرن گذشته، قیمت نقره با ۱۹.۵۰ دلار کمتر از ۶ دلار در هر اونس بود. پلاتین و پالادیوم از آفریقای جنوبی و روسیه تهیه می‌شوند که می‌تواند باعث ایجاد مشکلاتی در عرضه شود. نکته اصلی این است که فلزات گرانبها همچنان دارایی‌هایی خواهند بود که از تورم و آشفتگی ژئوپلیتیکی سود می‌برند.
نمودار نشان می‌دهد که GLTR شامل شمش‌های فیزیکی طلا، نقره، پالادیوم و پلاتین است. GLTR بیش از ۱.۰۱۳ میلیارد دلار دارایی را با قیمت ۸۴.۶۰ دلار به ازای هر سهم مدیریت می‌کند. این ETF به طور متوسط ​​روزانه ۴۵۲۹۱ سهم معامله می‌کند و کارمزد مدیریتی ۰.۶۰٪ دریافت می‌کند.
زمان مشخص خواهد کرد که آیا مدیرعامل جی‌پی‌مورگان چیزی برای جریمه تقریباً ۱ دلاری و محکومیت دو نفر از معامله‌گران برتر فلزات گرانبها پرداخت می‌کند یا خیر. در عین حال، وضعیت موجود یکی از موسسات مالی پیشرو در جهان به حفظ وضعیت موجود کمک می‌کند. یک قاضی فدرال، نواک و اسمیت را در سال ۲۰۲۳ به توصیه اداره آزادی مشروط قبل از صدور حکم، محکوم خواهد کرد. عدم سابقه کیفری می‌تواند منجر به صدور حکم بسیار کمتر از حداکثر مجازات توسط قاضی برای این زوج شود، اما این بدان معناست که آنها دوران محکومیت خود را سپری خواهند کرد. بازرگانان در حال نقض قانون دستگیر می‌شوند و هزینه آن را خواهند پرداخت. با این حال، ماهی از ابتدا تا انتها تمایل به گندیدن دارد و مدیریت می‌تواند با نزدیک به ۱ میلیارد دلار سرمایه سهام، از مجازات فرار کند. در این میان، دستکاری بازار حتی اگر جی‌پی‌مورگان و سایر موسسات مالی بزرگ اقدام کنند، ادامه خواهد یافت.
گزارش کالای Hecht یکی از جامع‌ترین گزارش‌های کالایی موجود در حال حاضر از نویسندگان برجسته در زمینه‌های کالاها، ارز خارجی و فلزات گرانبها است. گزارش‌های هفتگی من، حرکات بازار بیش از 29 کالای مختلف را پوشش می‌دهد و توصیه‌های صعودی، نزولی و خنثی، نکات معاملاتی جهت‌دار و بینش‌های عملی برای معامله‌گران ارائه می‌دهد. من قیمت‌های عالی و یک دوره آزمایشی رایگان برای مدت محدود برای مشترکین جدید ارائه می‌دهم.
اندی تقریباً ۳۵ سال در وال استریت کار کرد، از جمله ۲۰ سال در بخش فروش فیلیپ برادرز (که بعدها سالومون برادرز و سپس بخشی از سیتی‌گروپ شد).
افشا: من/ما هیچ موقعیت سهام، اختیار معامله یا مشتقات مشابه با هیچ یک از شرکت‌های ذکر شده نداریم و قصد نداریم ظرف ۷۲ ساعت آینده چنین موقعیت‌هایی را اتخاذ کنیم. من خودم این مقاله را نوشتم و نظر شخصی خودم را بیان می‌کند. من هیچ گونه غرامتی (به غیر از Seeking Alpha) دریافت نکرده‌ام. من هیچ رابطه تجاری با هیچ یک از شرکت‌های ذکر شده در این مقاله ندارم.
افشای اطلاعات بیشتر: نویسنده در بازارهای کالا، در معاملات آتی، آپشن، محصولات ETF/ETN و سهام کالاها، موقعیت‌هایی داشته است. این موقعیت‌های خرید و فروش در طول روز تغییر می‌کنند.